Успешное размещение Сбербанком облигаций под обеспечение кредитов
Сбербанк (MOEX: SBER) успешно завершил размещение выпуска облигаций с обеспечением правами требования по потребительским кредитам. Объем реализации составил 70% от первоначально объявленного, что банк объясняет естественным погашением части кредитного портфеля в период подготовки сделки. Этот выпуск демонстрирует активное развитие рынка секьюритизации в России.
Результаты размещения: Динамика и объемы
По данным Сбербанка, инвесторами приобретено более двух третей выпущенных бумаг по итогам недавнего размещения. Старший транш облигаций серии «СБ Секьюритизация 2» номиналом 16 млрд руб. реализован на 10,9 млрд руб. (68%). Доходность этих ценных бумаг составила привлекательные 22,3% годовых при активности на Московской бирже (свыше 7 800 сделок). Младший транш объемом 4 млрд руб., традиционно приобретаемый оригинатором, выкуплен на 71%.
Развитие рынка секьюритизации в РФ
Рынок секьюритизации потребительских кредитов динамично формируется: сделки пока редки, но их число растет. После пилотного выпуска Сбербанка в августе 2024 года (9,5 млрд руб.), успешные размещения провели Совкомбанк (8 млрд руб.), Газпромбанк (4 млрд руб.) и Т-банк (4,5 млрд руб.). Механизм предполагает выпуск двух траншей: старшего — для инвесторов и младшего — для банка-оригинатора.
Комментарий Сбербанка и рыночные перспективы
В Сбербанке подтвердили соответствие объема выпуска актуальной стоимости кредитного портфеля по сделке: «Естественное погашение кредитов в период регистрации выпуска формирует итоговый объем ценных бумаг». Регистрация бумаг в ЦБ прошла 27 мая, а сбор инвесторских заявок — с 16 по 27 июня.
Эксперты ожидают роста эмиссий на фоне снижения ключевой ставки. Александра Веролайнен («Эксперт РА») прогнозирует: растущий разрыв между доходностью портфелей и рыночными ставками повысит привлекательность секьюритизационных облигаций при снижении депозитных ставок.
Особенности инструмента и мнения экспертов
Опрошенные специалисты отмечают специфику секьюритизационных выпусков. Артем Майоров («Ингосстрах-Инвестиции») подчеркивает необходимость продвинутой экспертизы для оценки двухтраншевых структур, что ограничивает доступность для розничных инвесторов.
Игорь Козак («ТКБ Инвестмент Партнерс») указывает на комплексные риски: «Действующая жесткая денежно-кредитная политика включает ограничения розничного кредитования и непросчитываемый кредитный риск, напрямую влияющий на денежные потоки по обеспечению». Алексей Третьяков («Арикапитал») добавляет: инвесторы в условиях ожидания ставок предпочитают классические облигации с фиксированным купоном для долгосрочного фиксирования потоков.
Источник: www.kommersant.ru
